9月6日，林鄭月娥在南寧會(huì)見(jiàn)媒體。圖源：特區(qū)政府新聞公報(bào)

因市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退憂(yōu)慮的加深及香港反“修例”風(fēng)波的持續(xù)發(fā)酵，港股曾一度大跌，香港市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)面預(yù)期。在這樣的背景下，“東方之珠”的經(jīng)濟(jì)韌性是否仍足以支撐其國(guó)際金融中心的地位？香港應(yīng)如何重塑?chē)?guó)際金融市場(chǎng)信心？或許這一切，只能等待時(shí)間的答案。

“走出去”的窗口

20世紀(jì)80年代，在亞洲涌現(xiàn)了一批經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展型地區(qū)或城市，他們依靠核心技術(shù)、人口優(yōu)勢(shì)，占據(jù)天時(shí)地利，最終在20世紀(jì)末期脫穎而出，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的騰飛，被譽(yù)為“亞洲四小龍”。這其中，就包括香港。

在這一時(shí)期，受石油危機(jī)影響，國(guó)際航運(yùn)業(yè)正處于一派蕭條中。1978年，全球造船產(chǎn)量下降至10年來(lái)最低，歐美、日本等造船業(yè)訂單下滑，遭遇重創(chuàng)。中國(guó)內(nèi)地的船舶工業(yè)情況則更加糟糕。而那時(shí)的香港擁有船隊(duì)規(guī)模6000萬(wàn)噸，占全球的1/10；船東約200家，多是華人。為了貫徹鄧小平同志“中國(guó)的船舶要出口，要打進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)”的重要指示，當(dāng)時(shí)主管船舶的第六機(jī)械工業(yè)部就將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了香港。經(jīng)過(guò)一系列的溝通協(xié)調(diào)，六機(jī)部與香港船東包玉剛、包玉星兄弟簽署了系列出口船合同，中國(guó)造船業(yè)真正打破了船舶出口的僵局。

第六機(jī)械工業(yè)部部長(zhǎng)柴樹(shù)藩（右）與包玉剛簽署“世滬”號(hào)交船協(xié)議。

當(dāng)時(shí)，在香港成立的華聯(lián)船舶有限公司充分利用香港國(guó)際金融中心、貿(mào)易中心和航運(yùn)中心的優(yōu)勢(shì)，先后在50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了貿(mào)易及信息網(wǎng)絡(luò)，較好地發(fā)揮了窗口和橋梁紐帶作用。此后，華聯(lián)船舶業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，從單一的船舶及相關(guān)設(shè)備貿(mào)易代理發(fā)展到以船舶及相關(guān)業(yè)務(wù)貿(mào)易為核心，涵蓋融資服務(wù)、物業(yè)管理和產(chǎn)業(yè)投資等多元業(yè)務(wù)格局，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)船舶出口和船舶機(jī)電設(shè)備進(jìn)口的重要渠道之一，為我國(guó)船舶工業(yè)打進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)揮了重要作用。

在成為我國(guó)船舶出口“突破口”的同時(shí)，香港也開(kāi)始成為我國(guó)造船業(yè)、航運(yùn)業(yè)對(duì)外交流與發(fā)展的橋梁。作為改革開(kāi)放初期我國(guó)為數(shù)不多身處境外的企業(yè)，香港招商局先后為天津新港船廠、滬東船廠等船廠與日本船企進(jìn)行人員和技術(shù)交流牽線搭橋。1985年11月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，招商局集團(tuán)有限公司正式在香港成立。隨后的10年中，招商局收購(gòu)在香港上市的友聯(lián)銀行，成為第一家利用股票市場(chǎng)收購(gòu)上市公司的中資企業(yè)，也成為第一家擁有銀行的非金融性企業(yè)；發(fā)起創(chuàng)立招商銀行，后者成為新中國(guó)第一家由企業(yè)投資創(chuàng)辦的股份制商業(yè)銀行。作為駐港大型央企集團(tuán)，招商局被列為香港四大中資企業(yè)之一，既利用香港的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，獲得了國(guó)際級(jí)的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了自身的發(fā)展，同時(shí)也帶動(dòng)了香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)一步鞏固了香港國(guó)際金融中心的地位。

從改革開(kāi)放到香港回歸前，香港制造業(yè)整體遷移至珠三角地區(qū)，利用當(dāng)?shù)爻湓５耐恋睾蛣趧?dòng)力資源發(fā)展生產(chǎn)，與此同時(shí)，將貿(mào)易及融資功能保留在香港，逐漸建立起國(guó)際金融、貿(mào)易及航運(yùn)中心。在這一時(shí)期，香港航運(yùn)業(yè)涌現(xiàn)出數(shù)萬(wàn)家本地貿(mào)易商，協(xié)助珠三角港商轉(zhuǎn)口貨物，于是香港又確立了內(nèi)地主要轉(zhuǎn)口港地位。為轉(zhuǎn)口貿(mào)易提供金融服務(wù)，成為香港銀行業(yè)的主要業(yè)務(wù)之一。

1992年，在著名的鄧小平南方談話(huà)之后，中國(guó)進(jìn)一步加快了改革開(kāi)放的步伐。此時(shí)，內(nèi)地開(kāi)始探索大型企業(yè)境外上市融資，香港成為當(dāng)仁不讓的第一選擇。1993年，6家內(nèi)地工業(yè)企業(yè)經(jīng)過(guò)股份制改造，在香港主板市場(chǎng)發(fā)行H股股票，開(kāi)辟了國(guó)有企業(yè)深層次改革新的探索路徑。這其中，就包括中國(guó)第一家“走出去見(jiàn)世面”的造船企業(yè)——廣船國(guó)際。1993年8月6日，廣船國(guó)際股票在香港聯(lián)交所掛牌上市，成為我國(guó)第一家境外上市的造船企業(yè)。到當(dāng)年年底，廣船股價(jià)走勢(shì)良好。整個(gè)H股發(fā)行，廣船實(shí)際收入3.1億港元，為中國(guó)造船業(yè)加快資本運(yùn)作提供了藍(lán)本。

1993年8月6日，廣船國(guó)際股票在香港聯(lián)交所掛牌上市。

之后，依托香港實(shí)現(xiàn)境外上市成為境內(nèi)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略和利用外資的重要渠道。截至2018年年底，在香港上市的內(nèi)地企業(yè)達(dá)1146家，其中包括H股、紅籌股及民營(yíng)企業(yè)，總市值約為20.3萬(wàn)億港元，占香港市場(chǎng)總值的68%。

渡危機(jī)的平臺(tái)

1997年7月1日，香港回歸，香港特別行政區(qū)政府成立，實(shí)行“一國(guó)兩制”。香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加在接受媒體采訪時(shí)曾指出，“一國(guó)兩制”是“香港金融業(yè)過(guò)去和未來(lái)繁榮發(fā)展的基石”；在“一國(guó)兩制”下，內(nèi)地可通過(guò)香港，把進(jìn)出的閘口放得很開(kāi)，但又是有序的，因?yàn)樗芭懿涣?、壞不了、亂不了”。

就在香港回歸后的第一天，被稱(chēng)為國(guó)際“金融大鱷”的喬治·索羅斯發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)“嗜血的戰(zhàn)爭(zhēng)”——亞洲金融風(fēng)暴。泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞等國(guó)的貨幣先后被索羅斯摧毀，港幣也受到極大沖擊，擠兌風(fēng)波不斷，港股暴跌。危急時(shí)刻，中央政府提出“中國(guó)將堅(jiān)持人民幣不貶值的立場(chǎng)，承擔(dān)穩(wěn)定亞洲金融環(huán)境的歷史責(zé)任”“不惜一切代價(jià)維護(hù)香港的繁榮”，在中央政府的全力支持下，香港最終抵擋住了索羅斯的多番“進(jìn)攻”，逐步渡過(guò)了這場(chǎng)亞洲金融風(fēng)暴。但也因?yàn)槿嗣駧挪毁H值，包括造船企業(yè)在內(nèi)的眾多內(nèi)地外向型企業(yè)利潤(rùn)下滑、經(jīng)濟(jì)效益降低，不少企業(yè)遭遇了改革開(kāi)放之后最嚴(yán)重的困難。

十年之后，香港“投桃報(bào)李”，成為內(nèi)地船企應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)的重要平臺(tái)。為解決因造船產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的“接單”危機(jī)，從2012年開(kāi)始，內(nèi)地骨干船企開(kāi)始選擇借助香港的融資、貿(mào)易、稅收等便利，創(chuàng)新商業(yè)模式，以融資租賃方式破解接單難、融資難等瓶頸問(wèn)題。2012年，中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司在香港成立其第一家境外全資子公司中國(guó)船舶（香港）航運(yùn)租賃有限公司，這也是中國(guó)船舶工業(yè)第一家廠商系租賃企業(yè)，該公司今年6月在香港聯(lián)合證券交易所主板敲鑼上市，成為中船集團(tuán)拓展國(guó)內(nèi)外船舶市場(chǎng)的重要橋梁；2016年，中國(guó)船舶重工集團(tuán)有限公司也在香港成立中國(guó)船舶租賃有限公司，參與第三方租賃融資的競(jìng)爭(zhēng)。

今年1月和6月，中船集團(tuán)、中船重工在各自租賃公司的牽頭下，分別拿下總計(jì)超過(guò)100億元的船舶訂單。

憑借香港國(guó)際金融中心的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，上述兩家租賃公司成為兩大造船集團(tuán)構(gòu)建境內(nèi)外投融資的主要力量，他們對(duì)抵押貸款、設(shè)備融資租賃以及配合融資租賃業(yè)務(wù)的金融產(chǎn)品投融資等業(yè)務(wù)進(jìn)行了許多有益的探索。今年1月和6月，在兩家租賃公司的牽頭下，其母公司各自拿下總計(jì)超過(guò)100億元的船舶訂單。不僅如此，中船集團(tuán)還借助中船租賃這家境外平臺(tái)作為發(fā)行載體，分別在2013年和2015年發(fā)行了8億美元債和5億歐元債，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)軍工企業(yè)境外債券發(fā)行先河。

更為重要的是，隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的擴(kuò)大，以及2008年國(guó)際金融危機(jī)后歐美主要經(jīng)濟(jì)體量化寬松大潮的到來(lái)，使得包括船企在內(nèi)的外向型企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)和跨境融資風(fēng)險(xiǎn)的難度大大提高。為了推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算，加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，作為全球三大國(guó)際金融中心之一的香港，其人民幣離岸市場(chǎng)中心的地位和作用愈發(fā)凸顯。

2009年，內(nèi)地推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，促進(jìn)香港國(guó)際貿(mào)易及金融中心多元化發(fā)展，形成轉(zhuǎn)口貿(mào)易、離岸貿(mào)易、本外幣結(jié)算融資深度融合，人民幣業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。自香港在2009年7月作為實(shí)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)城市以來(lái)，香港積極擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，吸引了更多的參與主體，金融管理部門(mén)也制定了多樣的配套政策推進(jìn)離岸市場(chǎng)的發(fā)展。雖然起步較晚，但是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模發(fā)展速度卻令人驚嘆。截至2018年7月底，香港人民幣存款總額達(dá)6076億元，居各離岸市場(chǎng)首位，其中與跨境貿(mào)易結(jié)算有關(guān)的人民幣匯款總額為3616億元，占比達(dá)59.5%。同時(shí)，香港近年來(lái)還提供了有關(guān)個(gè)人銀行、企業(yè)銀行、人民幣資本市場(chǎng)、人民幣貨幣及外匯市場(chǎng)的多元化服務(wù)，這一方面源于龐大的資金池與豐富的國(guó)際投資者群兩方面需求，另一方面也促進(jìn)了其資金供需規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）資料顯示，2018年，香港成為全球最大的離岸人民幣結(jié)算中心，占全球人民幣支付交易約79%。由此，香港成為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐。

有挑戰(zhàn)的未來(lái)

一直與倫敦、紐約比肩為全球三大國(guó)際金融中心的香港，從其地位形成之日起就不缺乏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前來(lái)看，香港與倫敦、紐約依然存在較大差距，同時(shí)又不得不面對(duì)來(lái)自新興國(guó)際金融中心尤其是新加坡的挑戰(zhàn)。盡管在2018年發(fā)布的新華國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)中，香港排名第三，其金融業(yè)GDP占比居全球之首。但通過(guò)梳理前幾年的數(shù)據(jù)便能發(fā)現(xiàn)，香港的國(guó)際金融發(fā)展指數(shù)也曾被東京、新加坡超越。

圖片來(lái)自thousandwonders.net Brian H.Y／攝

作為連接中國(guó)內(nèi)地和世界的橋梁之一，香港在金融和貿(mào)易方面曾發(fā)揮重要作用。在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，香港也一直是中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展、特別是服務(wù)業(yè)發(fā)展的榜樣?！伴L(zhǎng)期以來(lái)，香港的地位是獨(dú)一無(wú)二的，其為中國(guó)內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作了重大貢獻(xiàn)?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“作為亞洲主要融資中心之一，香港的潛力還可以得到進(jìn)一步釋放，但持續(xù)動(dòng)亂很可能會(huì)打斷這一進(jìn)程。”

香港的國(guó)際金融中心地位是否會(huì)受影響？對(duì)此，業(yè)內(nèi)有不同的看法。

有的研究人員認(rèn)為，持續(xù)騷亂是在破壞香港的未來(lái)，當(dāng)前不穩(wěn)定局勢(shì)的最終受害者將是香港社會(huì)自身?！胺€(wěn)定的政局更有利于穩(wěn)定投資的信心，遲遲不平息的風(fēng)波影響的更多的是外界對(duì)于香港的投資信心。”一位財(cái)經(jīng)類(lèi)分析人士指出，因?yàn)轵}亂，不少在港注冊(cè)的機(jī)構(gòu)或跨國(guó)企業(yè)將遷址，大多數(shù)會(huì)選擇具有較好聲譽(yù)的紐約、倫敦、新加坡等，無(wú)形之中將削弱香港國(guó)際金融中心的地位。

不過(guò)，也有人持不同觀點(diǎn)，提出香港國(guó)際金融中心地位并非一日建成，其多年來(lái)建立的金融體系具有強(qiáng)大的緩沖和抗震能力。香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家、絲路智谷研究院院長(zhǎng)梁海明在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，過(guò)去三個(gè)月雖然香港出現(xiàn)了問(wèn)題，但對(duì)金融中心地位沒(méi)有太大的打擊，“國(guó)際金融中心不是想成立就能成立的，而是幾十年積累的優(yōu)勢(shì)。紐約和倫敦下班了以后，香港還在交易。這種‘三班倒’才能保證24小時(shí)金融系統(tǒng)運(yùn)作。香港是亞洲最大的美元離岸中心，這個(gè)優(yōu)勢(shì)是非常明顯的。”

“無(wú)論對(duì)于內(nèi)地，還是香港，雙方的未來(lái)已緊密交織在一起，相互促進(jìn)、相互影響，因此，應(yīng)相信‘一國(guó)兩制’下港人治港，對(duì)香港金融市場(chǎng)懷抱希望?！睒I(yè)內(nèi)人士總結(jié)說(shuō)。